Komunálne voľby 2026
Všetky správy
Vyžaduje sa jeho doplnenie o komodity a drahé kovy po vzore stratégie, ktorá vyvažuje riziko a prináša stabilné výnosy v každom ekonomickom prostredí bez potreby časovania trhu.
Autor TASR
Bratislava 17. augusta (TASR) - Tradičné portfólio, ktoré sa skladá zo 60 % akcií a 40 % dlhopisov, zlyháva najmä pri ponukových šokoch a vysokej inflácii. Vyžaduje to jeho doplnenie o komodity a drahé kovy po vzore stratégie, ktorá vyvažuje riziko a prináša stabilné výnosy v každom ekonomickom prostredí bez potreby časovania trhu, tzv. All Weather Portfolio. V aktuálnom komentári na to upozornil hlavný ekonomický analytik finančného domu UNIQA Václav Franče.
Pripomenul, že portfólio 60/40 historicky fungovalo veľmi dobre. Dlhopisy znižovali výkyvy akciovej zložky bez toho, aby výraznejšie obmedzovali dlhodobú výkonnosť portfólia. V tomto desaťročí sa však tradičný opačný vývoj dlhopisov a akcií výraznejšie neprejavuje.
„Negatívny vzťah medzi akciami a dlhopismi platí v prípade, keď ekonomika čelí dopytovému šoku, nie však šoku na strane ponuky. Pri dopytovom šoku dochádza k poklesu ekonomickej aktivity a zároveň aj inflácie, pričom oba tieto faktory sú pre dlhopisy priaznivé,“ priblížil Franče. Pri dopytovom šoku podľa neho centrálne banky znižujú úroky, čo pomáha dlhopisom, zatiaľ čo pokles ziskovosti firiem škodí akciám. Dlhopisy preto v portfóliu fungujú ako účinná poistka.
Pri ponukovom šoku, napríklad pri drahých energiách, ekonomika spomaľuje, no inflácia rastie. Centrálne banky vtedy musia zvýšiť úroky, čo škodí dlhopisom aj akciám naraz, dlhopisy tak portfólio neochránia.
Tradičný koncept portfólia 60/40 podľa Frančeho nezaniká, no vyžaduje si správne pochopenie jeho fungovania. Keďže táto stratégia nebola pôvodne navrhnutá na zvládanie ponukových šokov, pri vysokých cenách energií či zvýšenej inflácii je vhodné doplniť ju o ďalšie triedy aktív. Na stabilizáciu investícií v takomto prostredí slúžia najmä komodity na čele s ropou a zlatom.
„Štyri, ideálne päť navzájom nekorelovaných alebo len slabo korelovaných tried aktív dokáže zabezpečiť, aby portfólio dosahovalo dobré výsledky v rôznych ekonomických podmienkach. Ide o koncept známy ako All Weather Portfolio,“ vysvetlil Franče. Každá trieda aktív podľa neho plní v portfóliu svoju vlastnú úlohu. Zatiaľ čo akcie poháňajú jeho dlhodobý rast a dlhopisy dodávajú stabilitu ako ochrana pred dopytovými šokmi, komodity vyvažujú šoky na strane ponuky. Drahé kovy potom slúžia ako ochrana proti inflácii a bezpečná platforma v obdobiach zvýšenej trhovej neistoty.
Pripomenul, že portfólio 60/40 historicky fungovalo veľmi dobre. Dlhopisy znižovali výkyvy akciovej zložky bez toho, aby výraznejšie obmedzovali dlhodobú výkonnosť portfólia. V tomto desaťročí sa však tradičný opačný vývoj dlhopisov a akcií výraznejšie neprejavuje.
„Negatívny vzťah medzi akciami a dlhopismi platí v prípade, keď ekonomika čelí dopytovému šoku, nie však šoku na strane ponuky. Pri dopytovom šoku dochádza k poklesu ekonomickej aktivity a zároveň aj inflácie, pričom oba tieto faktory sú pre dlhopisy priaznivé,“ priblížil Franče. Pri dopytovom šoku podľa neho centrálne banky znižujú úroky, čo pomáha dlhopisom, zatiaľ čo pokles ziskovosti firiem škodí akciám. Dlhopisy preto v portfóliu fungujú ako účinná poistka.
Pri ponukovom šoku, napríklad pri drahých energiách, ekonomika spomaľuje, no inflácia rastie. Centrálne banky vtedy musia zvýšiť úroky, čo škodí dlhopisom aj akciám naraz, dlhopisy tak portfólio neochránia.
Tradičný koncept portfólia 60/40 podľa Frančeho nezaniká, no vyžaduje si správne pochopenie jeho fungovania. Keďže táto stratégia nebola pôvodne navrhnutá na zvládanie ponukových šokov, pri vysokých cenách energií či zvýšenej inflácii je vhodné doplniť ju o ďalšie triedy aktív. Na stabilizáciu investícií v takomto prostredí slúžia najmä komodity na čele s ropou a zlatom.
„Štyri, ideálne päť navzájom nekorelovaných alebo len slabo korelovaných tried aktív dokáže zabezpečiť, aby portfólio dosahovalo dobré výsledky v rôznych ekonomických podmienkach. Ide o koncept známy ako All Weather Portfolio,“ vysvetlil Franče. Každá trieda aktív podľa neho plní v portfóliu svoju vlastnú úlohu. Zatiaľ čo akcie poháňajú jeho dlhodobý rast a dlhopisy dodávajú stabilitu ako ochrana pred dopytovými šokmi, komodity vyvažujú šoky na strane ponuky. Drahé kovy potom slúžia ako ochrana proti inflácii a bezpečná platforma v obdobiach zvýšenej trhovej neistoty.
